选择回测标的与窗口
可选 1–3 只；多标的按 worst-of 结算，敲出要求全部标的同时达到敲出水平
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FCN · 固定票息票据
提前敲出归还本金并按实际持有天数计息；到期跌破执行价时按 worst-of 表现交割
平均模拟票息
Black–Scholes put / 执行价，无杠杆年化 + 加点—
Black–Scholes put / 执行价，无杠杆年化 + 加点—
票息只使用每个起始日前已知的 60 个交易日收盘价估算波动率，并使用当日可得 3 个月美债利率；多标的暂取各单一标的模型 put 收益率的最高值，不等同于真实 worst-of 期权报价。
鲨鱼鳍 · Bullish Sharkfin
上方敲出时拿本金和固定票息；未敲出则参与上涨，下跌最低按兜底水平赎回
当前回测票息
匹配附件 TSM / NVDA / AVGO 时自动带入，否则保留手动值16.22%
匹配附件 TSM / NVDA / AVGO 时自动带入，否则保留手动值16.22%
附件未列参与率、敲出观察频率和完整条款，本页默认上涨参与率 100%、每日观察、敲出后按实际持有天数计息。它们均可调整；若正式报价单口径不同，应按最终条款重跑。
请选择参数，正在运行本地历史回测…
年化回报分布
相同起始日、各自产品期限；极端值压至 ±100% 便于阅读
近期历史窗口
用于抽查敲出、持有天数与最终路径
| 起始日 | FCN | 鲨鱼鳍 | 路径 |
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不同市场与个股条件下的历史表现
波动率与趋势只用起始日前数据分类；绝对阈值避免用未来全样本分位数造成前视
| 起始条件 | FCN 样本 | FCN 年化 | FCN CVaR5 | 鲨鱼鳍年化 | 鲨鱼鳍 CVaR5 | 历史占优 |
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请选择标的并完成回测。
策略选择框架
温和上涨 / 横盘 + 较高波动
FCN 通常更有吸引力：波动率抬高 put 模型票息，只要到期不跌穿执行价即可收取票息；但上涨被敲出截断。
看多但担心尾部下跌
鲨鱼鳍用兜底水平限制持有至到期的价格损失，并保留敲出前的上涨参与，更适合愿意牺牲部分极端上涨的人。
明确单边大牛市
两种结构都可能落后正股：FCN 上行被票息封顶，鲨鱼鳍触及上方敲出后也提前结束；直接持股往往更纯粹。
下行趋势 / 高相关性冲击
FCN 的 worst-of 接货风险迅速放大；鲨鱼鳍虽有兜底，仍有发行人信用与条款风险。此时“少做或不做”也应成为有效选项。
附件中的鲨鱼鳍样本报价
票息按年化展示；样本是报价快照，不代表当前可成交价格
三星 + NVDA + AVGO 的 worst-of 行显示 15% 并附有“下降 23%”标记。本页按 15% 录入；三星不属于本页美股总体样本，因此该三标的组合只作为条款参考，不直接进入总体筛选。
模型、数据与限制
标的池
Nasdaq 上市经营性股票中，按最新披露市值与最新一日成交股数各取前 100 名并集。排除 ETF、权证、优先股、债券、单位、SPAC 和空壳；ADR 与普通股保留。
历史行情
直接复用 StockMonitor 的 SQLite 日线库及 Yahoo v8 增量同步；本页只发布按标的拆分的只读 JSON，不复制一套新的主数据库。
FCN 票息
起始日前 60 日历史波动率代替当时不可得的单股隐含波动率，Black–Scholes 估算 put 权利金，以权利金/执行价无杠杆年化后加 3 个百分点。
回测取样
每 5 个交易日建立一个新窗口。样本仍有重叠，胜率不是独立伯努利试验；因此页面同时展示尾部损失、持有期与风险调整比较。
无前视规则
票息、利率、波动率、趋势和回撤状态均只使用回测起始日及之前数据。市值/成交量并集是当前快照，因此长期横截面结论仍有当前样本与幸存者偏差。
未建模风险
不含发行人违约、买卖价差、申购费、税、分红、提前转让折价、公司行动与真实期权波动率曲面。结果用于研究产品形状，不是个别票据的公平价值。
市值 Top 100 与成交量 Top 100 的并集
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| 代码 / 公司 | 来源 | 市值排名 | 成交量排名 | 市值 | 当日成交量 | 历史覆盖 | 默认研究级 |
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